2022-08-05 19:55:00
Инфляция — это не только цены на полках магазинов, это еще и ключевой драйвер изменений на финансовых рынках.
Налицо риски и возможности для инвесторов. Из-за эффекта глобализации изменения могут быть масштабными, повлиять на активность регулирующих органов и спровоцировать более масштабную коррекцию на американском рынке акций.
Инфляция — что происходит в мире.
Динамика потребительских цен в США — максимальная с 1981 г. Потребительские цены в июне выросли с
8,6% до 9,1% годовых. Основные драйверы — рост цен на энергоносители и еду (включая, последствия событий на Украине и сезонный эффект). Цены на бензин увеличились на
59,9%, на нефть — на
98,5%, природный газ — на
38,4%. Цены на еду выросли на
10,4%.
Инфляция в США частично переросла в разряд структурных. Она спровоцирована сбоями в цепочках поставок (конкретно дефицитом полупроводников), дисбалансами на рынке труда (безработица на низком уровне 3,6%), сезонными проблемами на товарных рынках. Согласно сегменту облигаций,
инфляционные ожидания на 5 лет с июня выросли c 2,08% до 2,27% годовых.
Из-за эффекта глобализации и общих проблем экономики в других регионах мира ценовое давление также повышенное. Годовая инфляция в еврозоне в июле составила 8,9%. В Китае ситуация другая — 2,5% годовых при государственной цели в 3% на этот и прошлый год. Это связано со слабостью рынка недвижимости, слабым ростом цен на одежду и здравоохранение.
Ответные меры центробанков.
Мировые ЦБ в целом настроены на ужесточение монетарной политики. Когда рыночные процентные ставки растут, экономика охлаждается, спрос падает, а инфляция ослабевает.
Пока это не наблюдается, поэтому тренд на повышение ставок ФРС и ЕЦБ — растущий.
По итогам июльского заседания ФРС увеличила процентную ставку на 0,75 п.п, до 2,5%, как и ожидалось. Решение было единогласным. Сейчас ставка Федрезерва уже достигла нейтрального уровня. ФРС продолжает сокращение активов на балансе в $8,9 трлн, начатое с 1 июня.
В сентябре возможно увеличение ключевой ставки еще на 0,5-0,75 п.п. Показатель может составить 3-3,5% к концу года (прогноз Джерома Пауэлла) и 3,25-3,75% (прогноз CME FedWatch). Рост ставки оказывает давление на темпы роста экономики. ФРС готова пойти на решительные меры для возвращения инфляции к целевому уровню 2%.
Последствия для финансовых рынков.
Повышенная инфляция с большей долей вероятности сохранится в США. В еврозоне ситуация более подвижная из-за высоких доходностей гособлигаций периферийных стран (Италия, Португалия и пр.).
Доходность 10-летних гособлигаций США подтверждает картину.
Высока вероятность возврата показателя от 2,5% до 3,2% (сейчас составляет 2,78%). Доллар может укрепиться. Пара EUR/USD может вновь уйти ниже 1% (сейчас составляет 1,015).
Среднесрочный прогноз по S&P 500 почти реализовался — индекс приблизился к 4160 п. Есть вероятность движения в район 4300 п.
При появлении признаков ослабления инфляции ФРС может сократить темпы увеличения процентной ставки. Это позитивный фактор, однако, политические разногласия между США и Китаем, техническая рецессия и общие настроения на подросшем рынке акций могут привести
к усилению волатильности во II полугодии.
При спаде экономики стоит обратить внимание на сектора — производители товаров первой необходимости, традиционное здравоохранение, коммунальные услуги. Отдельные идеи можно найти в растущем сегменте информационных технологий — среди инновационных трендов. Ослабление инфляции может привести к просадке золота и акций золотодобывающих компаний.
Подпишитесь на нас чтобы получать еще больше полезной информации.
5.1K views16:55